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赵令欢:我们为什么关注消费升级
文章来源:         更新日期: 2014-12-01 17:35

“目前我们的投资方向,很鲜明地体现出我们对中国经济转型后新常态下的机会的思考,有几个特色:第一,从主要围绕生产制造型企业的投资,转变成以服务型企业为主的投资。第二,从主要聚集国内机会的投资,变成比较集中的跨境投资。在跨境投资方面,以前我们更多是帮助中国企业走向世界,现在是通过并购“收编”跨国公司,重点发展中国市场。”

由“制造”到“服务”,由“国内”到“跨境”

目前我们的投资方向,很鲜明地体现出我们对中国经济转型后新常态下的机会的思考,有几个特色:第一,从主要围绕生产制造型企业的投资,变成以服务型企业为主的投资。第二,从主要聚集国内机会的投资,变成比较集中的跨境投资。在跨境投资方面,以前我们更多是帮助中国企业走向世界,现在是通过并购“收编”跨国公司,重点发展中国市场。

今年我们收购的PizzaExpress是一个很典型的例子:这是一个英国的老牌休闲餐饮品牌,已经有60多年历史,在英国有400多家连锁店。PizzaExpress在中国刚刚开了20多家店,但效果已经很好。而我们认为,它在中国的发展速度可以更快,因为中国市场很大、需求不断增长。这是典型的消费服务类的企业,也很显著地展示了我们在跨境并购方面的变化。

对此,我的基本观点是:以前三十年,中国经过努力一步步地做成了世界工场,为全球最好、最活跃的市场制造好的产品。而今天,中国已经变成了最大、增长最快、最有吸引力的世界市场,但我们那么多年积累的能力、擅长制造的产品,不一定适合中国作为世界市场的需求。好比说像PizzaExpress这样的休闲餐饮,这个类别中国还很少,我们看中了中国市场对它的需求,看准了我们作为中国专家对它发展中国市场的帮助,因此主导着、引进来,一方面它在国外仍然能够稳健发展,而由于我们倾注精力帮助它在中国快速扩充,这个企业的发展就会快得多,我们能够让企业进入一个快速价值提升的过程,我们当然也由此获益。

这样的一个项目,既契合跨境收购的主题,又完全切准中国转型、由世界工场变成世界市场的大势,先人半步,提前布局。这是我们过去十年一直的做法。

Buyout是我们的DNA

我们现在越来越多地做控制性投资。弘毅十年前成立的时候,我就准备做Buyout,以控制性投资为主,不管是国企改制还是民营企业,但当时的条件并不完全具备,特别是民营企业,能够做控制性投资的机会不多。但那时候就埋下了我们的DNA——我们在这十年来持续打造的能力,都是为了让我们变成不光能买到手,最重要的是能够帮助企业家把企业管好的投资公司。

现在在中国做Buyout的机会非常好:国企要继续改制,有控制性投资的机会;民企要传宗接代,我们可以通过并购,引入职业经理人;外国很多企业的产品、技术、管理是中国市场需要的,我们通过收购变成控股股东,让这些企业能够倾斜和服务于中国市场。所以,在我们看来Buyout的系统性机会已经到来。

沿着“吃喝玩乐”,引领模式创新

我们基本是沿着中国消费者“吃喝玩乐”的线路在投资,因为中国比较确定的两个发展原动力,一是城市化,二是消费升级。这两个原动力能够催生出一系列的子行业,例如医疗健康,不单医院值得投,从养老到康复,与生命质量提高相关的一系列服务形态我们都很感兴趣。不仅有兴趣,我们也很有基础,弘毅十年前从药开始做起,后来加上了医疗器械,现在又加上了医院。所以,中国老百姓生命安全的保证是我们看重的一条投资的价值链。

还有就是消费、餐饮,我经常讲一个很简单的故事:农民以前要吃萝卜,是到田里去拔。城市化之后要吃个萝卜,得到店里去买,或者打电话、上网让人送。这个环节的变化就催生出了很多的机会,这是沿着中国老百姓生活质量的提升去思考投资的机会。

而对于我们特别看好的细分市场,例如医院、品牌连锁餐饮,我们不但要用控制性投资的方式去做,还希望通过投资控股平台吸引最好的、专业的管理团队。这样,我们不光有能力去收购,最重要的是可以更好地管理、提升企业的价值。作为一个投资公司,如果不成立专门、专业的平台,不一定做得到。我们知道今后十年甚至更长的时间,我们要投很多很多医院,我就希望能够请最好的专家,来帮我们投医院、管医院,这是解决专业管理的问题。餐饮也是如此。

图为上海杨思医院

还有一个问题:医院也好,中式连锁餐饮也罢,企业往往数量多、规模小,所以单体层面要和资本市场去对接,太小、太早、太散,如果用投资控股平台把它们结合在一起,就会更加集中和规范,能够有效地和资本市场对接,利用资本的力量加速收购整合、提升管理。

这是我们投资模式上的一个创新,同时也反映出在中国做并购投资面临的基本环境,那就是资本市场还不够发达。所以,成立投资控股平台来去投入我们看准的子行业,解决的是管理的问题、流动性的问题和退出的问题。

依此类推,服务业中与城镇化、消费升级相关的各类机会,我们认为都是可以关注的。