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【博鳌观察】赵令欢:新常态下,正值投资中国的黄金时期
文章来源:博鳌观察         更新日期: 2015-03-25 18:44

中国经济正经历着两个前所未有的转变,一是由资本输入国成为资本输出国,二是随着消费升级和中等收入群体扩大,由“世界工厂”变成“世界市场”。

在这种新常态下,投资中国真正的黄金时代才刚刚开始。在“走出去”与“引进来”之中,蕴藏着中国经济进一步融入全球的历史机遇。

本文为弘毅投资总裁赵令欢为博鳌亚洲论坛官方刊物《博鳌观察》独家撰文 。

从旧格局到新常态 转型中的中国仍是投资热土

前,全球经济格局正处于重构期:旧格局已被打破,且将一去不返;新格局亟待建立,过程仍曲折变化。但在诸多不确定性当中,中国将在全球新秩序中扮演引领性的角色,这已是不争的事实。

作为全球第二大经济体和增长最快的消费市场,转型中的中国需要有效引进高质量的产品、品牌、资源与管理,为中国市场和消费者服务。而越来越多的中国企业,在前三十年依托广阔的本土市场做大之后,需要走向国际市场,通过收购和兼并的方式真正做强。

在“走出去”与“引进来”之中,蕴藏着中国经济进一步融入全球的历史机遇:在世界舞台上与高手过招,既是中国企业真正壮大的必由之路,也是借助资本力量、提升中国经济内在活力的关键所在。

过去一年多以来,中国经济正经历着双重挑战:现实的挑战是经济增速放缓,过去的高速增长不再;从投资角度,还遭遇了意识上的挑战:全球投资界似乎认为,中国不再像过去十年那样,是具有吸引力的投资热土。

但作为专注中国的并购基金管理者,我们认为,问题的关键是认识到中国经济新常态下两个前所未有的转变:

一是中国由资本输入国成为资本输出国;

二是随着消费升级和中等收入群体扩大,中国由“世界工厂”变成“世界市场”。

这一新常态下,投资中国真正的黄金时代才刚刚开始,中国企业、中国资本面临着重大机遇:在经济的粗放成长期过去以后,讲究创新、讲究质量、讲究品牌、讲究资本和要素结合的投资机会,才是真正可持续的、有生命力的机会,能够同时被国际和国内真正接受和看好。

我们有机会发挥“中国优势”,走通“中国路径”,讲好“中国故事”,推动优秀的中国企业在国际上大放异彩,同时引入一批杰出的跨国公司,为中国市场提供更好的服务。

由“世界工厂”到“世界市场” 中国贡献于世界的方式正在变化

三十年来,中国受益于全球化所带来的经济高速增长,同时也为世界经济做出了巨大贡献,依靠较低的成本、丰富的资源,吸引国际企业进入,生产价廉物美的产品,成为“世界工厂”。

如今,中国已成为全球发展最快、最具吸引力的消费市场,国际企业更加重视中国,但并非因为廉价劳动力,而是由于诱人的市场。从“世界工厂”到“世界市场”的转变已经发生,而转变的速度如此之快,今后十年全世界包括中国都需要一个“补课”的过程——以前中国忙于做“世界工厂”,主要是针对欧美消费者的需求,制造相对廉价的产品,如今要转变为服务本土消费者。

而中国老百姓除了价廉物美的产品,更需要具有优秀品牌、技术、性能的产品。例如,中国是手机大国,但苹果手机依然极受追捧;中国也是汽车制造大国,但很多汽车还需要进口。我相信,以后这都会成为本地产品、本地服务、个性服务,但各方都需要一个恶补的过程。

实际上,拥有优秀品牌、产品、技术、服务的外国公司已经看到了这个市场的巨大潜力,而这一变化与中国经济增长重心由制造向服务、由出口向内需转变的趋势完全吻合。

我们自身的实践也证实了这一变化趋势。2008 年,弘毅携手中国工程机械领先企业中联重科并购了装备制造行业的鼻祖、意大利 CIFA。2010 年,我们所投资的 Biosensors 是全球知名的心脏支架生产商。而到了2014年,我们投资了好莱坞的影视制片公司、硅谷的云技术公司、英国著名的意式匹萨连锁品牌,它们有一个共同的投资主题:中国资金走出去、成为股东,国外好的服务和产品引进来,由中国的资金管理者,协助它们成为更好的中国公司。

作为立足于中国市场的投资人,跨境投资始终是弘毅重要的战略方向。但与国外同行所定义的跨境投资不同,我们所追求的是以中国为根据地的跨境投资,是借十多年历练的“中国专家” 之能力,依托中国经济转型的大势,在“走出去”和“引进来”方面持续创新。

以PizzaExpress 为例,这是一家拥有50 年历史的英国老牌企业,全球500 多家门店中430 多家在英国本土,在中国的试验刚刚开始。当我们看到这家企业的时候,和国外同行算的账就很不一样——有中国市场做后盾,我们底气更足、更有信心,投资主题更明确:英国市场继续稳固,中国市场做大做好。帮助这家老牌英国企业获得“中国优势”,我们坚信这会是一笔“既好吃又好看” 的投资。

再以我们在好莱坞投资的STX 为例,这是中国股权投资机构第一次进入美国文化产业的核心。我们坚信,中国很快将成为比美国更大的电影市场,而美国在很长时间内仍将是全球娱乐产业的中心,如果我们能够搭建一座桥梁,将中国观众的需求和好莱坞上百年的艺术积累、领先理念、精细管理相嫁接,让好莱坞大片讲述真正的“中国故事”,这将是中国文化通过资本力量的全新呈现。

以此为例,我们相信,当下这一全球各国均面临转型、适应新常态的时期,中国影响、贡献于世界的方式,必将由输出产品、贡献资源,进入到金融、文化乃至于社会治理、改革与转型经验的贡献。而这其中,“带着资源的资本”有望成为在中国与世界间加深了解的“翻译”,凸显其独特的力量。

由资本输入国到资本输出国 用金融为实业全球化插上创新的翅膀

随着中国由资本输入国成为资本输出国,中国企业融入全球的方式也在发生变化。

除了直接 “走出去”之外,我认为,将中国资本配置于全球的实体经济中,是增强中国经济整体竞争力和影响力的关键所在:

第一,通过股权投资收购国外先进公司,让好的技术、品牌、管理理念,包括国际人才一步到位,服务于中国市场,打造在全球有竞争力的中国企业,是增强中国经济内在生命力的需求。目前很多中国企业已经是“世界500大”,但往往是由于其垄断地位,在国际市场上并没有竞争力,“大而不强”。需要通过资本的协助,打造一批真正有竞争力的优秀企业,使中国经济具备强韧的生命力。

第二,中国掌握着大量外汇储备,很多中国企业也有很强的资金实力,但如果不将其分散在多元化资产之中,资本面临着很大风险。所以,从拓宽投资品类、降低资产风险的角度,也要将路径打通。我们不能仅靠购买美国国债进行布局,要把中国的资本投到国际的实体经济中,享受全球科技进步、企业发展的红利,真正获益于全球化。

将中国资本配置于全球实体经济,需要政策支持下的资本自由流动。从我们自身实践角度,上海自贸区的试验对于提升中国企业竞争力极为重要。2014 年自贸区出台推进跨境投资的政策后,弘毅以并购PPTV项目成功试验了“自贸区跨境股权投资第一单”。

在此过程中我们深切感受到,政府职能转变之下,企业的运作效率、特别是在国际市场上竞争的效率大幅提升,使中国企业与国际同行站在了同一起跑线,同场竞技,高手过招。

而更让我们高兴的是,国务院在去年年底宣布,除了少数有特殊规定的项目外,未来中国境外投资项目一律取消核准,这意味着99% 的项目由事先审批改为事后备案。

在这样的新环境下,股权投资领域资本项下的双向自由流动,将大大提升中国资本与实体经济在全球的竞争力,这才是真正的“风口”,可以推动一批优秀的中国企业在国际上大放异彩。